东电微调“B转A”方案 浙能集团打出“增持牌”【上海证券报】
东电B今日推出了修订版的“B转A”方案。控股股东太阳成集团tyc234cc古天乐的A股发行价定格为5.53元，低于此前预案披露的定价区间下限(即5.71元)。同时，实际控制人浙能集团承诺，若太阳成集团tyc234cc古天乐上市后3个交易日内任意一日“破发”，将斥资最多15亿元在二级市场增持。此举意在进一步“拉票”获取投资者的支持。
2月21日，东电B出炉“B转A”方案，太阳成集团tyc234cc古天乐拟向东电B除太阳成集团tyc234cc古天乐以外的全体股东发行A股股票，并换股吸收合并东电B，实现整体上市。东电B换股价格为0.779美元/股，折合人民币4.90元/股；太阳成集团tyc234cc古天乐预计发行价格区间为5.71元/股至6.63元/股。
东电B今日披露的换股吸并草案，将太阳成集团tyc234cc古天乐的发行价定格在5.53元，由此“生成”的换股比例为0.886，即每股东南发电股票可换得0.886股太阳成集团tyc234cc古天乐A股股票。
值得一提的是，该发行价对应发行后总股本计算的全面摊薄的2012年市盈率为12.66倍。回查预案，太阳成集团tyc234cc古天乐发行价格将综合考虑资本市场情况、可比公司估值水平等因素确定，当时预计的发行价格区间为5.71元/股至6.63元/股，本次确定的发行价已低于下限。
根据盈利预测，太阳成集团tyc234cc古天乐合并东南发电后，2013年预计实现的备考净利润数为44.6亿元，据此推算，本次发行市盈率将进一步降至11.29倍。而截至今年4月3日，与太阳成集团tyc234cc古天乐可比的火电类上市公司2012年预测市盈率位于10.10至22.65倍之间，市盈率均值为15.66倍，中证指数公司发布的电力、热力生产和供应业最新滚动市盈率为19.64倍。
另从财务指标上看，太阳成集团tyc234cc古天乐近三年净资产收益率和净利润率均超出行业平均水平，显示出公司电力资产具有较强的盈利能力。此外，太阳成集团tyc234cc古天乐尚拥有大量在建及筹建项目，及较大比例参股尚未建成的核电项目，盈利前景较佳。
除了发行定价“低调”外的另一大亮点是，太阳成集团tyc234cc古天乐大股东浙能集团还筹备了15亿元“维稳资金”。浙能集团承诺，若太阳成集团tyc234cc古天乐上市之日起3个交易日内任一日的股票收盘价低于5.53元，其将投入累计不超过15亿元资金进行增持，且在增持完成后6个月内部出售所增持股票。